Evergrande: "Kiinan Lehman Brothers"?

esittää

Tällä samalla viikolla tärkeimmät talousmediat ympäri maailmaa toistivat uutisen, joka kylväsi pelkoa sijoittajien ja taloustieteilijöiden keskuudessa: Evergrande, yksi Kiinan suurimmista kiinteistöryhmistä, on konkurssin partaalla.

Ennen kuin mennään asiaan, meidän on tiedettävä, että Evergrande on kiinalainen yritys, joka on markkinoilla maan toiseksi suurin kiinteistökehittäjä. Silti Evergrande Real Estate, kuten yritystä kutsutaan, on osa monimutkaista teollisuusverkostoa, jonka yritykset ovat osa emoyhtiötä nimeltä Evergrande Group; tunnettiin aiemmin nimellä Hengda Group.

Lyhyesti sanottuna maalle erittäin tärkeä aasialainen yritys on konkurssin partaalla. Tämä, kun otetaan huomioon epäilykset siitä, pystyykö yritys ottamaan vastaan ​​yli 300 000 miljoonan dollarin velan, jonka yritys vetää.

Kiinan hallituksen tiukat toimenpiteet asuntokuplan välttämiseksi puolestaan ​​vaikuttavat vakavasti tämän velan hallintaan ja vaikeuttavat yrityksen jälleenrahoitusta ja selviytymistä.

Evergranden osakkeet Hongkongin pörssissä ovat pudonneet yli 90 % tähän mennessä tänä vuonna, kun taas yhden sen joukkovelkakirjalainan hinta, kuten monet jo tietävät, joutui puuttumaan asiaan pysäyttääkseen jyrkät pudotukset. Ja jotta saisimme käsityksen ongelman laajuudesta, puhumme yrityksestä, joka työllistää suoraan yli 200 000 ihmistä, mutta joka tuottaa välillisesti yli 4 miljoonaa työpaikkaa maahan.

Tapahtuma, jolla voi olla vakava vaikutus Kiinan talouteen, sillä kiinteistöjätin kaatuminen vetää mukanaan monia yrityksiä ja työpaikkoja, samalla kun se voi tartuttaa kiinteistömarkkinat, jotka ovat pudonneet jo 20 % tämän vuoden alusta.

Economipediassa olemme analysoineet tilannetta, joten jos olet kiinnostunut, kerromme tässä artikkelissa hieman lisää.

Evergrande: yritys vaikeuksissa

"Yhtiö oli raskaasti velkaantunut, ja uudet rajoitukset estivät Evergrandea sekä jälleenrahoituksen, koska ei ollut mahdollista ottaa lisää velkaa, että joutumasta maksamaan, koska hinnat ja niiden mukana yhtiön voitto putosivat."

Evergrande on yritys, joka syntyi Kantonissa, Kiinassa, vuonna 1996.

Kuten mainitsimme, Evergrande-yhtiö on maan toiseksi suurin kiinteistökehittäjä kiinteistömyynnissä ja valtaosa myy asuntoja keskikorkean ostovoiman omaaville asiakkaille.

Vaikka yksi, joka erottuu tänään on Evergrande Real Estate, se kuuluu liiketoimintaryhmään yhdessä muiden osakkuusyritysten kanssa, jotka muodostavat emoyhtiön, jonka tunnemme nimellä "Evergrande Group".

Jalkapallosta pitäville Evergrande on sama yritys, joka vuonna 2010 osti Guangzhou Football Clubin. Kantonin kaupungissa sijaitseva jalkapalloseura, joka Evergranden tulon jälkeen liittoutuman Alibaba Groupin kanssa alkoi hankkia tähtiä, kuten kolumbialainen Jackson Martinez tai brasilialainen, entinen Real Madrid -pelaaja Robinho. Pelaajat, joille maksettiin tähtitieteellisiä lukuja pelatakseen Kiinan seurassa.

Evergranden, kuten muidenkin tunnettujen kiinalaisten yritysten, voitot alkoivat kasvaa huomattavasti. Kiinteistökupla oli muodostumassa, ja kiinteistöjen hinnat jatkoivat nousuaan Kiinassa ajan myötä, kun suuren markkinaosuuden omaavan Evergranden edut lisääntyivät ja kiinteistökuplasta saatavat lisäedut alalla toimiville yrityksille. .

Tätä hintojen nousua ei kuitenkaan voitu hillitä samaan aikaan, kun Kiinan viranomaiset, Kiinan kommunistinen puolue, alkoivat olla huolissaan tilanteesta, samoin kuin näiden hintojen vaikutuksesta Kiinan kansalaisten talouteen ja erityisesti Kiinan taloudessa; puolue, joka uskoi menettäneensä osan vallastaan ​​tiettyjen yritysten, mukaan lukien Evergranden, koon vuoksi, oli huolissaan siitä.

Tämän huolen vuoksi Kiinan hallitus asetti maassa syntyneen kiinteistökuplan lopettamiseksi uuden viisivuotissuunnitelman ja uusien rajoitusten soveltamisen puitteissa tiettyjä ehtoja, jotka rajoittaisivat kapasiteettia. näiden yritysten kasvuun. Tämä rajoittaa velkakapasiteettia ja puolestaan ​​vaikeuttaa eniten velkaantuneiden yritysten tilannetta motivoidakseen heitä korjaamaan tilannetta.

Evergrande, kun Kiinan hallitus sovelsi näitä rajoituksia, keräsi velkaa, joka ylitti 300 000 miljoonaa dollaria. Myös heidän velkansa nousivat 100 000 miljoonaan dollariin.Toisin sanoen yritys oli syvästi velkaantunut, ja uudet rajoitukset estivät Evergrandea sekä jälleenrahoittamasta, koska ei ollut mahdollista saada lisää velkaa, että joutumasta maksamaan, koska hinnat ja niiden mukana yhtiön voitto putosivat; rekisteröi kiinteistöalan hintojen laskun 20 % vuoden 2021 alusta.

Tilanne, joka sai aasialaisen yrityksen kuriin, koska oli mahdollista, että yritys ei tällaisessa tilanteessa täyttäisi velvoitteitaan. Mikä kylvi paniikkia hänen velkojiensa keskuudessa; joita on muuten monia ja erittäin tärkeitä.

Asuntokupla, joka nosti Evergranden köysiin

"Hallituksen soveltamassa toimenpiteessä määrättiin, että jos promoottori ei täytä tiettyjä velkaantumisastetta ja vipuvaikutusta koskevia vaatimuksia, viranomaiset rajoittavat sen luoton saamista."

Tärkeää on kuitenkin korostaa, mitä toimenpiteitä Kiinan hallitus yritti toteuttaa kiinteistömarkkinoiden jännityksen ja ennen kaikkea hintojen lieventämiseksi. Sillä juuri nämä toimenpiteet "aukaisivat tämän melonin".

Kiinalaisen kiinteistöyhtiön ongelmat alkoivat viime vuoden puolivälissä, kun Kiinan hallitus ilmoitti politiikasta, jonka se kutsui "kolmeksi punaiseksi viivalla". Politiikka, joka syntyi tavoitteena hallita asuntojen hinnannousua (näkyy edellisen osion kaaviosta) ja rajoittaa kiinteistöalan houkuttelemaa pääomaa. Toisin sanoen valtioneuvoston soveltamassa toimenpiteessä määrättiin, että jos promoottori ei täytä tiettyjä velkaantumisastetta ja vipuvaikutusta koskevia vaatimuksia, viranomaiset rajoittavat sen luoton saamista.

Hallituksen asettama "kolme punaista linjaa" puolusti erityisesti sitä, että kiinteistöyhtiöiden velka/varallisuussuhde (ilman ennakkomaksuja) on alle 70 %, nettovelkasuhde alle 100 % sekä lyhyt- kassa/velkasuhde useammin kuin kerran. Toisin sanoen kolme ehtoa, joita Evergrande ei täytä eikä odota täyttävän; ja että he lähtivät Evergrandesta, kuten näemme seuraavaksi, hyvin monimutkaisessa tilanteessa.

Evergranden osakkeen arvo on laskenut yli 90 prosenttia, joten se on syvässä vaikeuksissa. Sen tulos ei ole pysähtynyt laskuun vuoden alusta lähtien, samalla kun hinnat kiinteistömarkkinoilla ovat maltillisia. VIX, joka mittaa markkinoiden pelkoa – volatiliteetin perusteella – oli lähellä vuoden huippuja, kun taas viranomaiset puuttuivat pudotuksen pysäyttämiseksi keskeyttämällä tiettyjen joukkovelkakirjalainojen lainat. Tilanne, johon lisättiin eri luottoluokituslaitosten (Moody’s ja Fitch) lausunto, joka varoitti "korkeasta maksukyvyttömyysriskistä".

Yhteenvetona velkojen arvo oli lähes 300 000 miljoonaa ja muut velat, joita yhtiö omistaa, oli, kuten sanoimme, yli 100 000 miljoonaa dollaria. Ilman valtion asettamien rajoitusten aiheuttamaa jälleenrahoituskykyä sekä kiinteistöalan romahduksen ja sijoittajien pelon aiheuttaman voiton ja hinnan vapaassa pudotuksessa yhtiö on maksukyvyttömyyden partaalla ja seurauksena, konkurssin partaalla.

Miksi se voi vaikuttaa talouteen?

"Meillä on tosiasiassa valtava määrä työpaikkoja, jotka tuhoutuisivat, samoin kuin yksi johtavista yrityksistä tuhoutuisi maan talouskasvulle elintärkeällä alalla."

Lehdistö puhuu jatkuvasti tämän konkurssin mahdollisuudesta vaikuttaa Kiinan talouteen ja maailmantalouteen, mutta missä määrin?

Ensinnäkin ollaan huolissaan luottamuksen menetyksestä alaa ja maata kohtaan, joka johtuu maan toisen promoottorin konkurssista. Jotta saisimme käsityksen tämän merkityksestä Kiinalle, kiinteistöala on yksi maan tärkeimmistä taloudellisista moottoreista, ja se alistaa lähes 30 prosenttia maailman toiseksi suurimman talouden taloudellisesta tuotannosta. Eli lähes 30 prosenttia sen BKT:sta.

Samoin puhumme yrityksestä, joka työllistää suoraan yli 200 000 henkilöä, mutta joka tuottaa välillisesti yli 4 miljoonaa työpaikkaa maahan. Näin merkittävän yrityksen konkurssilla olisi valtavia seurauksia maailmantalouteen, eikä tämä ole poikkeus.

Sen myötä meillä on tosiasiassa valtava määrä työpaikkoja, jotka tuhoutuisivat, samoin kuin yksi johtavista yrityksistä tuhoutuisi maan talouskasvun kannalta elintärkeällä sektorilla. varsinkin skenaariossa, jossa Kiinan talous hidastuu kuukausien aikana. Lisäksi puhumme tapahtumasta, joka synnyttää epävarmuutta skenaariossa, jossa elimme jo poikkeuksellisen epävarmuudessa, niin että talouden kaunaan tulee katkeruutta, kuten myöhemmin nähdään, muilta sektoreilta.

Kuten sanoin tällä viimeisellä rivillä, emme kuitenkaan ota huomioon tämän tilanteen aiheuttamia epäsuoria vaikutuksia. No, samalla tavalla kuin se tartuttaa taloutta sen myötävaikutuksella taloudelliseen toimeliaisuuteen ja työllisyyteen maassa, se saastuttaa myös muita alan yrityksiä ja itse sektoria, joka on rekisteröitynyt vuoden alusta erittäin selvästi.

Ja se johtuu siitä, että 355 000 miljoonan dollarin omaisuuden ansiosta Evergranden suuri paino ja, mikä tärkeintä, sen suuri velkaantuneisuus voivat johtaa tartuntavaikutukseen, joka lopulta aiheuttaa ongelmia alalle. Tässä mielessä tärkeimmät luottoluokituslaitokset ovat osoittaneet huolensa, sillä S&P Global Ratings varoitti, että Evergrande-ongelmasta johtuva epävakaus joukkovelkakirjamarkkinoilla saattaa vahingoittaa muiden promoottorien kykyä jälleenrahoittaa velkansa.

Mutta ennen kuin lopetamme, meidän on korostettava, että huolimatta siitä, mitä kommentoimme, ala ei ole viimeinen tapahtuman vaikutus, koska tämän kommentoimamme vaikutus ulottuu kiinteistöalan ulkopuolelle ja ulottuu jo muille aloille. , kuten pankkiala, kuten alla nähdään.

Onko Evergrande uusi kiinalainen "Lehman Brothers"?

"Tilanne, joka, kuten näemme, aikoo ylittää rajat, vaikuttaa muihin sektoreihin ja vaikuttaa jopa maan omaan talouteen ja sen kansalaisiin."

Lopuksi on tärkeää huomauttaa, että kun yritys laiminlyö noin 400 000 miljoonaa dollaria, on tärkeää korostaa, kuten on jo tapahtunut ja olemme nähneet yhdysvaltalaisen Lehman Brothersin tapauksessa, että velkojat laiminlyövät maksunsa. enkä saa takaisin. lainatut rahat, tänään rahat menetetty.

Tässä tapauksessa "kiinalaisen Lehmanin" velan takana on noin 128 pankkia ja yli 120 ei-rahoituslaitosta.

Velkaa 300 000 miljoonasta 281 000 miljoonaa on kiinalaisten sijoittajien käsissä. Näin ollen maksamatta jättäminen vaikuttaa täysimääräisesti maan talouteen sekä muihin talouden toimijoihin, jotka joutuvat kärsimään edellä mainitun kaltaisen pääoman maksamatta jättämisestä.

Toisaalta meillä on 19 000 miljoonaa ulkomailla. Näistä erottuvat Blackrockin, UBS:n, Amundin, Blackstonen, Fidelityn, Goldman Sachsin, Allianzin yhtiöt sekä lukuisat rahoitus- ja ei-rahoitusyhtiöt, joilla on etuja tässä yhtiössä ja jotka, kuten on selvää, kärsivät tämän tapahtuman tappiot on johdettu.

Kuten aikanaan Lehman Brothersin kanssa, meidän on otettava tämä huomioon kommentoimalla ja käsillä olevien tietojen kanssa katsottava, kuinka hallitsemme tilannetta, joka, kuten näemme, ennakoi ylittävän rajoja, vaikuttamaan muihin sektoreihin ja jopa vaikuttamaan maan omaa taloutta ja sen kansalaisia. Evergranden konkurssi ei ole mikä tahansa tapahtuma, ja tästä tiedotusvälineet ja markkinat viestivät.

Siksi, vaikka analysoitiinkin La Lupa Económica de Economipediassa, laajempi ja yksityiskohtaisempi analyysi oli tarpeen, kuten tässä tarjoamme.

Tunnisteet:  elämäkerta USA johdannaiset 

Mielenkiintoisia Artikkeleita

add